第32章 透视盈余（2 / 2）

“我相信，评估我们真实盈利状况的一个最好方式是使用’透视盈余‘这个概念，具体计算方式如下：先计入2.5亿美元——这是我们在被投资公司那里按持股比例应占的利润；

然后减去0.3亿美元——这是我们一旦受到上述2.5亿美元后必须交的股利所得税；最后再将剩余的2.2亿美元加上我们报告利润亿美元，从而可得出我们1990年的‘透视盈余’为亿美元。”

“就像我去年曾经提到的，我希望我们的透视盈余每年都能够成长15%，在1990年我们确实大幅超越这个比率，但1991年结果却差很多，我们在吉列的可转换特别股投资已经被赎回，我们将在4月1日把它们转为普通股投资。

虽然这将会使得我们每年的帐面盈余减少3,500万，透视盈余也会跟着减少，另外我们在媒体事业的直接与透视盈余也可能下滑，但不论如何，我们每年还是会向大家报告透视盈余的计算结果。”

按照股神巴菲特的意思，小股东拿到的只是分红，这样的利润收入计算，是不准确的。只要上市公司能够持续稳定地、长久地盈利，那么上市公司的净利润，减去分红的部分，就应该是盈余部分。

那么实际上，上市公司的净利润，应该是属于每一位股东的，不管这个股东是大股东还是小股东。每一位股东的收入等于自己的持股数量与每股收益的积数。

钱守仁一直思索着“透视盈余”这个名词，一直到了3月底，他似乎找到了答案。他在纸上写道：

2002年度，贵州茅台，营业收入亿，净利润亿，每股收益元。毛利润81%，净利润21%。他同时查到了五粮液的毛利润44%，净利润11%，每股收益元。